移动版

金科股份(000656):业绩大幅增长 销售提前完成计划可期

发布时间:2019-11-01    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

公司2019 年前三季度实现营业收入432.03 亿元,同比增长60.65%;实现归母净利润39.81 亿元,同比增长81.65%,接近三季报业绩预告同比增速的上限(82.53%)。

事件评论

前三季度业绩大幅增长,盈利能力持续提升。2019 年前三季度,公司实现营业收入432.03 亿元,同比增长60.65%;实现归母净利润39.81亿元,同比增长81.65%,接近三季报业绩预告增速的上限(82.53%),总体符合预期。业绩增长主要源于交房规模的增长与盈利能力的提升。

盈利能力方面,2019 年前三季度公司加权平均净资产收益率为16.99%,较去年同期增长5.64pct。

销售额同增45%,提前完成全年销售计划可期。2019 年前三季度,公司实现销售面积约1248 万平米,同比增长约29%;实现销售额约1255亿元,同比增长约45%,前三季度已完成全年计划销售额的83.7%(2019 年计划销售额为1500 亿元),提前完成全年销售计划可期。

销售价格方面,今年前三季度公司销售均价达10056 元/平米,较2018年增加13.6%(2018 年销售均价为8852 元/平米)。

拿地较为积极,土地成本控制得当。2019 年前三季度,公司新增土地项目140 个(去年同期为92 个),新增计容建面2446 万平米(去年同期为1771 万平米),同比增长约38.1%,整体拿地较为积极。拿地价格方面,公司前三季度合同投资额约614 亿元,平均楼面价约2509元/平米,前三季度地价房价比为25%,土地成本控制得当,可在一定程度上支撑公司未来开发业务的盈利空间。

投资建议:业绩大幅增长,拿地较为积极,维持“买入”评级。公司2019 年前三季度业绩持续高增长,盈利能力持续改善。公司积极拿地增厚土储,为未来的房开业务提供有力支持。我们预计公司2019—2021年EPS 分别为1.10 元、1.42 元、1.78 元,同比增速分别为51%、29%、25%,对应当前股价的PE 分别为6.2 倍、4.8 倍、3.8 倍,维持“买入”评级。

风险提示: 1. 流动性环境或存不确定性,或对公司销售或融资端产生影响;

2. 房地产业务的调控政策或存不确定性,或对公司经营产生影响。

申请时请注明股票名称