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金科股份(000656):业绩持续高增 销售表现靓丽

发布时间:2019-10-31    研究机构:华西证券

事件概述

金科股份(000656)发布三季报,前三季实现营收432.0 亿元,同比+60.7%;实现归母净利润39.8 亿元,同比+81.7%。

分析判断:

业绩大幅快增,经营质量显著提升

公司2019 年1-9 月实现营业收入432.0 亿元,同比增长60.7%;实现归母净利润39.8 亿元,同比增长81.7%。

营收高增主要系报告期内公司交房规模增长较多所致。前三季度,公司销售毛利率及销售净利润率达30.1%和10.79%,分别较上年同期上升4.15pct 和1.84pct,盈利水平进一步向上。

销售亮眼,拿地积极

报告期内,公司实现销售金额约1255 亿元,同比增长约45%,增速高于行业平均水平,并已完成全年销售计划的83.7%;在当前可售资源充裕的情况下,预计公司将大概率完成全年1500 亿元的销售目标。前三季度,公司投资金额为614 亿元,投资占销售的比重约为49%,保持了较高的拿地强度。

财务优化,整体风险可控

截止报告期末,公司剔除预收账款后的资产负债率和净负债率为48.03%和144.33%,分别较上年同期下降2.23pct 和4.67pct,负债率持续改善。三季度末,公司在手货币资金达309.6 亿元,同比增长5.6%,现金短债比从上年同期的1.04 上升至1.07,短期偿债压力可控。

投资建议

金科股份业绩快速增长,销售靓丽,土储资源丰富,财务状况良好。预计公司19-21 年EPS 分别为1.02/1.32/1.57 元,对应PE 分别为6.7/5.2/4.3 倍,首次覆盖给予公司“增持”评级。

风险提示

房地产调控政策持续收紧,销售不及预期。

申请时请注明股票名称