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金科股份(000656):“四位一体”促销售 净负债率大幅下降

发布时间:2020-03-25    研究机构:上海亿翰商务咨询

核心观点:

2019 年,金科销售额达到1860 亿元,同比增速高达57%;盈利能力保持较高水平,毛利润率为28.8%,净利润率为9.4%。公司能取得如此的成就归因于坚持省域深耕,聚焦项目本身,以提升核心竞争力,完成从深耕重庆到全国均衡布局的转变,提高城市投资容错率。但在销售、盈利保持高速增长的情况下,公司依旧面临高杠杆的问题,尤其是在融资通道不畅的情况下,应当警惕长期债务压力。

一、销售金额同比增速达57%,始终保持强力纳储力度金科股份(000656)实现销售额1860 亿元,同比增长57%,完成全年销售目标的124%;实现销售面积1905 万平米,同比增长42%。公司重视各区域均衡发展,由此2019 年除重庆以外的其他市场中,销售金额同比增长达到82%。同时,公司保持强力的纳储力度,拿地面积与销售面积的比重从2018 年的153%增长至2019 年的169%,提升16 个百分点。

二、营业收入同比超60%,未来增长动力仍强

2019 年,公司实现营业收入677.7 亿元,同比增长64%;实现净利润63.6 亿元,同比增长58%,其中归属于股东的净利润56.8 亿元,同比增长46%,彰显了公司十足的成长能力。

同时,公司保持较高的盈利水平,2019 年毛利润率达到28.8%,相比2018 年提升了0.2 个百分点;净利润率为9.4%,相比2018 年下降0.4 个百分点。

三、净负债率持续下降,高额的银行授信提供资金保障2019 年,金科的净负债率下降至120%,相比2018 年下降了16.3 个百分点;现金短债比为1.1 倍,与2018 年持平。

虽然金科历年来保持着较高的净负债率,存在长期的偿债压力,但是公司资信较高,拥有AAA 级信用评级,而且多元的融资方式、87%的回款率以及超过2000 亿的银行授信额度,都为公司偿债提供了资金保障。

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