金科股份(000656.CN)

金科股份(000656):信用评级获上调 融资成本降低可期

时间:20-05-21 00:00    来源:华西证券

事件概述

经大公国际及联合评级评估,公司主体信用等级由AA+上调为AAA,评级展望稳定,同时“15 金科01”的债券信用等级由AA+上调为AAA;“18 金科01”和“18 金科02”的债券信用等级由AA+上调为AAA。

大公国际上调信用评级,融资成本有望持续下滑大公国际将公司主体信用等级由AA+上调为AAA,评级展望稳定,同时将“15 金科01”的债券信用等级由AA+上调为AAA;联合评级将公司主体信用等级由AA+上调为AAA,评级展望稳定,将“18 金科01”和“18 金科02”

的债券信用等级由AA+上调为AAA。2020 年公司公开发行19 亿元的3 年期公司债券和20 亿元的4 年期公司债券,票面利率分别为6.0%和6.3%。而公司2019 年发行的20 亿元4 年期公司债券,利率为6.9%;发行的15.8亿元3 年期的公司债券,利率为6.5%,融资利率显著下滑;随着权威评级机构上调公司信用评级,我们预计,未来公司的融资成本有望进一步下滑。

现金储备充足,财务状况改善

截至2020 年一季度末,公司剔除预收账款的资产负债率为47.8%,较上年同期下降1.16pct;净负债率为131.8%,较上年同期下降22.9pct,杠杆率持续下滑,负债端不断改善。在手资金为360 亿元,同比增长18.9%,在新冠疫情的大背景下,充足的现金储备保证了公司的高质量发展,也助力了公司评级的上调。

投资建议

金科股份(000656)业绩快速增长,销售靓丽,土储资源丰富,财务状况改善,激励机制完善。我们维持前期盈利预测不变,预计公司20-22 年EPS 分别为1.36/1.62/1.91 元,对应PE 为6.0/5.1/4.3 倍,维持公司“买入”评级。

风险提示

疫情发展的不确定性,销售不及预期。