金科股份(000656.CN)

金科股份(000656):业绩靓眼 稳健经营 三道红线回归“绿档”

时间:21-02-04 00:00    来源:开源证券

深耕川渝,布局全国,高成长优质标的,维持“买入”评级金科股份(000656)以国家城市群发展战略为导向,公司销售提速,业绩增长有保障。根据业绩快报,小幅修改盈利预测,公司中长期逻辑不变,预计2020-2022 年归母净利润分别为70、86、102 亿元(前值分别为71、87、104 亿元),EPS 分别为1.30、1.61、1.91 元,当前股价对应PE 为5.6、4.5、3.8 倍。维持“买入”评级。

结转提速,业绩确定性强

金科股份发布2020 年业绩快报:2020 年,公司实现营业收入878.07 亿元,同比增长29.56%;归母净利润70.20 亿元,同比增长23.69%;EPS 为1.30 元/股。单季度看,公司4 季度实现营收、归母净利润增速分别为63.13%、52.38%。公司业绩增长迅猛主要源于结转持续提速,同时全年归母口径的销售净利率仍然维持在8.0%的高位水平。截至2020 年,公司合约负债1433.81 亿元,同比增长25.01%。

稳健经营,杠杆可控,三道红线回归绿档

公司杠杆控制卓有成效,截至2020 年,公司资产负债率80.7%,剔除预收后的资产负债率69.0%、净负债率71.8%,同比分别下降3.1、5.8、48.4 个百分点;公司有息负债总额965 亿元,在销售规模增长可观同时,公司有息负债规模同比下降2.32%,体现出公司资金使用效益的持续提升。此外,公司现金短债比为1.4倍,2019 年同期为1.1 倍。公司三道红线指标全面达标,从2019 年的橙档回归2020 年的绿档,体现出公司财务状况在持续优化,未来经营状态将更为稳健。

董事会换届完成,五年规划彰显发展信心

1 月30 日,公司发布董事会换届选举公告,选举周达担任第十一届董事会董事长,王洪飞担任副董事长,聘任杨程钧为公司总裁。新管理层将成为《公司发展战略规划纲要(2021-2025 年)》新的领军者,更加激发公司经营发展活力。根据五年规划,公司力争到2025 年实现销售规模突破4500 亿元,年复合增速15%以上,并力争冲击更高目标。2020 年,公司实现销售金额2233 亿元,同比增长20%。公司投资端表现积极,拿地金额占销售金额的40%,处于持续扩土储阶段。

风险提示:行业销售波动;政策调整导致经营风险;融资环境变动。