金科股份(000656.CN)

金科股份(000656)事项点评:业绩稳健增长 成功跻身“绿档”

时间:21-02-04 00:00    来源:平安证券

事项:

公司发布2020年业绩快报,全年实现营收878.1亿元,同增29.6%,归母净利润70.2亿元,同增23.7%,基本每股收益1.30元。符合市场预期。

平安观点:

业绩增长稳健,未结资源充足。公司2020 年实现营收878.1 亿元,同增29.6%,归母净利润70.2 亿元,同增23.7%,业绩增长主要因交房规模及整体销售毛利润增加所致,其中四季度结转明显提速。期末公司预收账款及合同负债合计1433.8 亿元,同增25.0%,覆盖2020 年营收1.6 倍,充足未结资源为后续业绩持续良好增长奠定基础。

销售目标超额完成,投资保持积极。2020 年公司实现销售额2233 亿元,同比增长20%,超额完成全年2200 亿元销售目标,市占率由2019 年1.2%升至1.4%,销售回款率达90%。2017-2020 年公司销售金额CAGR 达50.3%,居主流房企前列。2020 年公司拿地销售面积比、拿地销售金额比分别为105.5%、39.9%,期末总可售面积升至7014 万平方,为2020 年销售面积3.1 倍。公司近期出台未来五年规划,致力“四位一体、生态协调”

高质量发展,2025 年销售目标4500 亿元以上,年复合增长率15%以上。

充足土储且布局均衡,为中期销售目标实现提供支撑。

债务大幅改善,成功跻身“绿档”。期末公司在手现金435.6 亿,为短期有息负债的140%,较2019 年末上升29.6 个百分点,短期偿债压力较小;期末剔除预收账款与合同负债后的资产负债率、净负债率分别为69.0%与71.8%,较2019 年末分别下降5.8、50.5 个百分点,三项指标均满足“三道红线”要求,2020 年顺利实现“橙档”到“绿档”的跨越。

投资建议:得益于战略布局调整及时精准,周转提速与激励完善,公司充分把握住本轮楼市复苏周期,实现规模跨越式增长。站在目前时点,公司土储充足质优、布局更加均衡合理,未来规模有望再上台阶,五年规划亦